Fra i certificati di Vontobel se ne seleziona uno identificato come Memory Cash Collect che in sostanza permette di investire indirettamente su 4 società appartenenti al macro-settore finanziario
Indirettamente perché, con un impiego di danaro limitato (taglio nominale da 100 Euro), è possibile investire su 4 azioni che operano principalmente nello stesso macro-settore.
Informazioni sui sottostanti
I sottostanti del certificato targato Vontobel sono rappresentati da: Aegon, Axa, ING e Intesa Sanpaolo.
- Le 4 aziende sono positivamente correlate, in quanto tutte appartengono al macro-settore finanziario (due al settore assicurativo e due al settore bancario). In tal modo si evita il rischio che potenzialmente i valori di tutti i titoli viaggi indipendentemente, andando ad inficiare l’elargizione di cedole o la restituzione integrale del capitale nominale anche data da uno dei sottostanti.
- Tutte e 4 dispongono di uno storico adeguato per valutazioni di stampo quantitativo. E’ possibile ad esempio analizzare i bilanci o il processo che muove fondamentalmente il prezzo, e quindi la natura stocastica, dei sottostanti analizzati, potendo osservare anche eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Tutte e 4 sono soggette a variabili economiche come tassi d’interesse, quantità di moneta in circolo nel sistema e quindi inflazione
- Le 4 aziende presentano una volatilità mediamente elevata (anche se non esageratamente), e questo giova alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni)
- Per concludere non è possibile il confronto fra la metrica del P/E attuale delle singole aziende rispetto al settore bancario (sarebbe utile anche un più approfondito confronto sub-sector commerciale/d’investimento e del peer group)
Fatte queste considerazioni, chi vuole investire indirettamente nelle suddette 4 aziende, può dare utilizzare questo certificato di investimento Memory Cash Collect targato Vontobel.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect: struttura del certificate, come investire sul macro-settore finanziario indirettamente
A seguire la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei livelli iniziali
- Cedole trimestrali condizionate del 4,5% (max 18% annuo) con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale osservabile dal 2° trimestre (dal 22.09.2023) e pari al 100% dei valori iniziali
- Prezzo lettera rilevato a circa 99,60 euro – chiusura del 31.03.2023 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect: funzionamento del payoff
Questo Certificato è stato emesso da vontobel il 22.03.2023, ha data di valutazione finale posta al 24.03.2025 (scadenza/liquidazione 31.03.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Il certificato in questione paga dunque cedole trimestrali di 4,50 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto al 60% dei valori iniziali, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale. (Per maggiori informazioni si legga: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.)
I sottostanti
La situazione attuali sui sottostanti di questo certificato targato Vontobel è la seguente:
- ING: livello iniziale (11,246 Eur), Barriera/Trigger Cedola (6,7476 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.02.2023 a 10,93 Eur, pari al 97,19% del livello iniziale)
- Aegon: livello iniziale (4,06 Eur), Barriera/Trigger Cedola (2,436 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.02.2023 a 3,951 Eur, pari al 97,32% del livello iniziale)
- Intesa Sanapaolo: livello iniziale (2,3738 Eur), Barriera/Trigger Cedola (1,4243 Eur) ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.02.2023 a 2,3675 Eur, pari al 99,73% del livello iniziale)
- Axa: livello iniziale (27,616 Eur), Barriera/Trigger Cedola (16,5696 Eur) ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.02.2023 a 28,165 Eur, pari al 101,99% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
ING per ora rappresenta il Worst Of.
In base alle quotazioni attuali del WO del certificato di Vontobel, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 101,99 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il 38,26% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 136 Euro (il nominale più 8 cedole), con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni intorno al 36,55% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul WO stesso, quotando sulla componente lineare.