Questo memory cash collect, con ISIN DE000VQ1UNN6, ha come sottostanti Carnival e TUI, 2 società appartenenti al settore viaggi.
- Carnival è la società anglo-statunitense che rappresenta il più grande operatore al mondo nel settore delle crociere. Mediante le sue controllate possiede oltre 100 navi da crociera, per un totale di oltre 226.000 posti letto, e trasporta più di 2 milioni di passeggeri all’anno.
- TUI (Tourism Union International) è un gruppo industriale di turismo tedesco che possiede agenzie di viaggio, hotel, compagnie aeree, navi da crociera e negozi al dettaglio.
A chi sono rivolti
Questo tipo di certificato è adatto alla platea di investitori che potrebbero voler lauti incassare premi trimestrali condizionati all’andamento dei sottostanti, avendo al contempo “un cuscino di protezione” sul valore nominale del certificato (es 100 o 1000 euro, dollari ecc) qualora il valore dei sottostanti scenda moderatamente, alla data di valutazione finale, entro i limiti della barriera (per maggiori informazioni vedi: La barriera nei certificati: cos’è? Quali tipi ne esistono?).
Questi prodotti sono quindi rivolti sia ad azionisti che vogliono una protezione sull’investimento fatto (la barriera fornisce un margine di protezione sia sulle cedole che sul capitale) ottenendo al contempo degli ampi premi rappresentati dalle cedole periodiche che ad obbligazionisti che, dati i bassi tassi d’interesse, vogliono ottenere cedole più importanti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
Certificato Memory Cash Collect Worst Of di Vontobel: Obiettivo e funzionamento
Il certificato Memory Cash Collect di Vontobel, con ISIN DE000VQ1UNN6 (qui il link), è stato emesso il 26.11.2020, ha data di valutazione finale posta al 24.11.2023 (liquidazione il 01.12.2023), è negoziato su SeDex ed ha un ha valore nominale di 100 euro. Il livello iniziale è stato fissato a 20,38 USD per Carnival e a 5,959 Eur per TUI.
Punti di forza del certificato DE000VQ1UNN6
- Protezione: barriera sul capitale al 60% dei livelli iniziali
- Cedole periodiche: incassare premi trimestrali, rappresentati dalle cedole periodiche al 4,28% (17,12% p.a.) osservabili il 22/02/2021, 25/05/2021, 25/08/2021, 24/11/2021, 22/02/2022, 25/05/2022, 25/08/2022, 23/11/2022, 22/02/2023, 25/05/2023, 25/08/2023 e il 24/11/2023
- Trigger cedole decrescente al 60% dei livelli iniziali
- Trigger autocall trimestrale -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 1° trimestre, coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
- Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
- Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio
- prezzo lettera -chiusura del 08/12/2020- a 94,6 euro rilevato sulla pagina del prodotto
Meccanismo cedolare
Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.
Il certificato paga quindi cedole trimestrali di 4,28 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole decrescente delle cedole (vedi sopra); in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento.
Meccanismo di rimborso anticipato
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, coerente alle date di valutazione delle cedole e pari al 100% dei livelli iniziali. Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del semestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza, se successive alla prima, grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende sotto la barriera al 60% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-.
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance negativa (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante (se val. nom. 100 euro e barriera 60% il certificato rimborsa un valore inferiore a 60 euro).
Effetto memoria
Sottostanti del certificato
I sottostanti sono rappresentati da:
- TUI: livello iniziale (5,959 Eur), Barriera (3,575 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 08/12/2020 a 4,983 Eur, pari all’83,62% del livello iniziale)
- Carnival: livello iniziale (20,38 USD), Barriera (12,23 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 08/12/2020 a 23,57 USD, pari al 115,65% del livello iniziale)
Analisi Grafica
In blu i livelli iniziali; in rosso la barriera e l’ultimo trigger cedole; in azzurro sottile l’ultimo prezzo registrato
Analisi dinamico-oggettiva
TUI per ora rappresenta il Worst Of (WO). Alle quotazioni attuali del sottostante WO, e con un prezzo lettera (= di acquisto per l’investitore) del certificato a 94,6 euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (=la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; si indica inoltre il/la profitto/perdita %; rosso per diminuzioni/perdite, verde per aumenti/guadagni) a parità di condizioni sull’altro sottostante:
Il certificato paga il nominale più l’ultima cedola (e quelle non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 104,28 euro, se il sottostante non scende oltre il -28,25%, con un rendimento del 10,23% rispetto l’acquisto al suddetto prezzo lettera. Se scendesse con più forza il certificato quoterebbe con un premio sulla componente lineare (I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!) perdendo un importo superiore, in % (zoommare sulla tabella), rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO.
Considerando l’effetto memoria, e quindi inserendo tutte le cedole nel payoff potenzialmente favorevole, la situazione diventa la seguente: il certificato paga 151,36 euro (il nominale più 12 cedole da 4,28 euro), con un rendimento del 60% rispetto il suddetto prezzo.